东方愚：财经人物笔记

 东方愚

    仍在服刑的黄宏生最近成为坊间的焦点人物。原因其夫人林卫平“抄底”创维数码（00751.HK）。据报道，今年2月4日至4月15日，林卫平9次出手，以平均每股约0.745港元买入共382.6万股，涉及资金285万港元。问题在于，一是林卫平乃创维的执行董事，二是4月22日起，创维股价即展开一波强劲的反弹行情，至5月16日的17个交易日内大涨近50%。

创维股价飙升或与公司回购股票有关。从2008年4月29日到5月27日，创维数码先后9次共花费878.74万港元回购了1039.4万股上市公司的股票，每股作价从0.72港元 到0.88港元不等。创维回购股票后将予以注销，以提升现存股份的价值。***创维报收0.84港元。日本大和研究所分析师称，创维股价仍被低估。创维内部相关负责人也称，创维2007年报会“更好看”，也将刺激股价提升。

林卫平的行为引起了市场的质疑。作为公司的董事，屡购自家股票，且大批购进恰好在公司回购之前、大幅拉升之前，这种时机上的破契合让中小投资者很受伤。令人哭笑不得的是，创维将“屎盆子”扣到了黄宏生的头上──创维执行董事兼首席财务官梁子正称，林卫平并非自己购买股票，而是受托帮黄宏生购买，目前黄宏生虽然是第一大股东，但已不是董事，所以购买股票前无须通知公司；同时申明，公司回购与黄宏生提前增持并无关联。

庆幸的是，林卫平所持有的股票到现在仍未抛售，账面获得也相对“微薄”，这可能是令中小投资者稍稍松了口气。但这是两码事，梁子正的辩解也明显有失偏颇。创维是于去年9月底公布了每股净资产逾1.4港元之亮丽业绩后决定启动回购计划的，而这一计划需要董事会通过，林卫平又是董事之一，这种提前知道消息而“埋下种子”的行为，仅仅用“受托”二字就可以轻轻带过？

林卫平事件让人想起王江穗──王石的妻子。去年7月6日，王江穗以均价19.38元购进4.69万股万科股票，涉及资金超过90万；4天后深交所将此事公告却未引起关注，也就是从这时起，万科利好不断，包括与亚洲巨头房企业合作、审议增发事宜、上半年业绩大增等。这些利好刺激下，万科股价大升。事件被伟媒引爆后，万科在后来的公告中称，股票是在王石与王江穗均不知情的情况下由后者的代理人买入的。如果按7月23日收盘价计算，王江穗获利超过32万元，此收益被公司“收缴”。

两起事件对比颇有意思。妻子们在“抄底”时，一人当时在监狱，一个当时在登山。非常注重自身及公司形象的王石断不会因为区区30万而去冒险。所以可推测万科公告基本属实，乃王江穗代表人“误买”。什么叫“误买”呢？比如说如果万科公司内部有个团队在搞私募，就专注于做万科的波段，其中开的一堆账户，王江穗的也在其中，那么“误买”不难理解。就算不是“误买”，王石也不会加以纵容。

同样，如果林卫平为了获利，在大涨近50%时的高位为何没有选择抛出？可以推测，林卫平之举是出于一种“长远”的考虑。由于大股东黄宏生出狱时间会比预期的要提早一些，而创维股价继续上行并无悬念，林卫平的行为，以及首席财务官无为的辩解，都在维护黄宏生的“未来收益”。要知道黄宏生当年挥别创维，第一时间内受托主持工作的不是妻子林卫平而是张学斌。2006年的中秋节，黄宏生在给创维董事会扩大会议的信中写道：“……活在一个充满斗志的创维生命中，我怎么会孤独呢？”

但不可否认的是，林卫平的行为违规了，或是说钻了相关法规的空子。林江穗当时把股票卖出后上缴公司，王石再道个歉，就走向风平浪静了，但“误买”背后的故事很少人能得知。如今林卫平以及创维其他高层的说辞，可以嗅出创维在资本市场的凌厉远没有结束，普通投资者同样是雾里看花，难道因为林的账面盈利甚微就可听之任之？香港相关部门显然在这件事上的作法也存在应商榷之处。

东方愚

万科在地震后的捐款数目竟然“一石引起千层浪”，这多少令掌门人王石始料未及。5月20日，万科发布公告称，宣布以“纯公益性质”参与灾后重建，批准公司在未来三到五年内，累计净支出1亿元以内参与重建事宜。与此同时，王石通过网媒表示“反思”和“道歉”。他为自己的“十元论”画上了句号。

奇怪的是，王石此举并没有引来多少喝彩。相反，批评声依然高涨。在几个网络社区中，关于“你接受王石的道歉吗”的投票中，“不接受”的票数遥遥领先。更有一些网友将万科捐款由200万元提高至1亿元（3至5年内累计），视为王石的“赎罪”之举，诸如此类。

最近几日与万科同时陷入不爽的还有麦当劳。地震后外企捐款数量之少引起民众反感，“国际铁公鸡”一时剑指众国际巨头企业。麦当劳或在压力之下，在之前捐出150万元款项和价值50万元的食品后，追加1000万元捐款。然未曾预料的是，在19日起的地震“默哀日”，麦当劳在南京某报里夹的彩页广告引起“民愤”，从而产生冲突，一家麦当劳一度中断营业。

万科与麦当劳比那些财大气粗却分毫未捐的企业以及捐了区区几文钱就大肆宣传的企业不知要强多少倍，与那些捐巨款的垄断国企相比同样有过之而无不及，因为那些企业的捐款纯粹只是“左手到右手”的对倒游戏罢了，有“父爱主义”在，慷慨又何妨。然而，枪打出头鸟。在这一亘古未变的“真理”面前。万科与麦当劳却不约而同的摔了一跤。

以“伤害民众感情”定罪，这对商业企业来讲，始终是边界模糊的一种难以承受之重。除非在原生性的宗教或伦理方面刺伤民众感情，否则譬如何种方式做慈善、捐款多少为宜等，在没有一个权威的第三方评定、审查与沟通机制面前，容易产生偏执的看法，扯皮成本加大，整个慈善氛围的纯度也就打了折扣。

万科在宣布参与灾后重建后，质疑声马上就来了：万科是否会越过招标的屏障，强者先得？万科给出的答案是：不管灾区重建的土地以何种形式出让，万科都不会拥有产权，包括住宅区开发。然而此语一出，质疑再起：万科此举仍是“放长线钓大鱼的阴谋”云云──在这种步步为营的质疑和猜忌面前，王石沮丧可想而知。如果这是他“咎由自取”的话，那么有没有考虑过对其他的企业与企业家产生的“负示范效应”──对步履维艰的慈善产生一种恐惧感？

慈善营销与公益营销欧美企业界很常见，甚至有的企业的推广也存在商榷之处，比如微软称把MSN广告收入的一部分捐赠给聊天用户选择的慈善机构。显然，“一部分”甚为含混。有意思的是，这并没有妨碍之前千万网友在MSN上“红星照耀中国”表达爱国热情。对照今日万科与麦当劳之郁闷，我们是不是也应当对自己的慈善理念有个再反思、纠偏？

文/东方愚

    听说万通的楼盘也开始打些折扣了。看来冯仑“学习万科好榜样”始终不逾。5年前他提出这一口号作为新年献词，现在仍在喊，仍在做。不过回头看一下，王石“拐点论”之后的低价售楼行为其实被传虚了，为什么呢，一来万科的降价主要是在北京和广州，二来，要知道现在拿地成本比以前低了，比如2007年12月6日，广州市大批放地，然后热脸遭遇了冷屁股，12块地，两块因无人竞价而被政府收回，5块出现只有一家开发商竞价的景象而以底价成交。其它几块，也是场面平淡。在这样一种情形下，房价低一些，再正常不过，一些人上纲上线称“社会责任”使然，实在扯得太远了。

    我要讲的不是王石，而是王石的粉丝冯仑。以前笔者写过一篇文章，叫《妥协浮世纷》，拿两个人物作对比，一个是顾雏军，一个是盛宣怀。顾雏军很“实在”，在法庭上曾当场妙语如珠般吐出了一些政府机构及官员的名字，结果吃不了兜着走，没几人同情。盛宣怀是清朝不可一世的红顶商人，虽与有李鸿章罩着有关，但个人的变通连大盛宣怀20多岁的胡雪岩都不能比。

   变通，书面语叫“以退为进”，口头的翻译叫“扮猪吃虎”。这当然不是在抠字眼、论孙子兵法。把冯仑比作盛宣怀当然不妥，但他比顾雏军要聪明一百倍。从冯仑当年给牟其中当差时的不辞而别，与陈希同案发后，持有万通股份的案中人逃跑时向冯仑索要30万美金顺利到手，可以看出，走在河边不湿鞋固然重要，能一直穿着鞋、不去想着脱鞋，就难了。顾雏军最后想脱鞋，最后就栽到河里去了。

    这些都是江湖旧事，提一提过过嘴瘾尚可，说多了就难免有“站着说话不腰疼”和“马后炮”的味道，令人不齿。再回到现在房价的问题上。王石的“拐点论”引起坊间争论，冯仑在此间，没有拿拐或不拐说事，不过他多次提到行业洗牌的说法。大概的意思是，未来几年内，国内的6万家地产企业，最多只有三五千家能活下去，其它的，要么改行，要么死掉。

   印象中持“洗牌论”的，先前有经济学家郎咸平，策划人王志纲等。洗牌，表面洗的是视力和实力，实质洗的是资源。谈资源就不能避开“变通”不说。这是冯仑的长项。你看一看，2007年房价涨的很凶，但王石与冯仑，从来都是“只涨不说”，什么也不说。倒是一些小的地产商放出“房价下跌会死人”的言论，听起来像模像样，其实是他们内心恐惧的一种映射。

    去年底开始，房价上涨的加速度确实小了，又临近春节，春节后不久又是两会，再加上现在宏调加紧，美国次债危机余波扩大，现在的地产商，又开始粉墨登场，表演。表演什么？装猪。“装猪”是为了“吃虎”。在这一项上，冯仑装的最隐蔽，潘石屹目前装的最直白。冯仑中性地说，现在政府和地产商关系进入了调整期。潘石屹则较活跃，一会是为廉租房呼吁，为二手房呐喊，一会又说作为北京人大代表“有压力”。但背后却为盘盘，如何顺着政府意图出奇招，（如冯仑所谓的“守正出奇”？），比如大量收购烂尾楼等。

     冯仑是在高调中低调，低调中高调。你看他写的《野蛮生长》，谈了许多江湖事，比如谈成克杰，陈希同，许多人都避开而不及，以此为讳言。但冯仑开讲了，而且讲了不少，但当你听完了，又发现他并没有讲什么“特别”的。所以我给朋友说，他的这本书，其实真正精彩的，他没有讲，也不便讲。同样，在现在地产行业转型的时候，精通变通之术的冯仑，真正的招术暂没多少人能看出来，能看见的，倒是他的娱乐，比如说“单身女青年推高了房价”等，再能看见的就是他到处“示弱”，天天宣讲要“听党的话、跟党走”。

    冯仑在其电子杂志《风马牛》中说，大家要适应英雄，“有一天万科有了纽约的男朋友，成神了，说什么都对，大家也要习惯”，他的“神化说”是拿章子怡打的前锋，于是冯仑说，“今天，你变成章子怡了吗？”有朋友说，冯仑对王石的神化也是一种以退为进的妥协，目的鞭策自己也变章子怡，越越万科。此言不差，冯仑可谓是个“妥协王子”，对政府，对媒体是“扮猪吃虎”，对同行如此也不难理解，那是一种英雄主义气概的阳谋。

东方愚

2006年胡润百富榜日前于上海公布，颇为吸引眼球的是，房地产业富豪占到了25.5%，位列这一榜单的前十位富豪中，有六位主营业务为房地产业的，广东更是占到四席。如果加上几家兼做房地产的企业，在前十大富豪中，仅有两人不涉足房地产业。

暂且不论胡润这一榜单的权威性或误差几何，毋庸置疑的是，中国房地产商一年来财富的增长速度惊人，或者说，社会财富以更快的速度向房地产富豪们转移。当榜上的这些大佬们神采飞扬或沾沾自喜的时候，我突然想起了另一位并没登榜的地产大亨——万科的王石。

王石老巢也在广东，不过如果你把他与如今坐拥165亿元资产的广东首富朱孟依相提并论，人们谈论朱孟依的可能是其在地产界的翻云覆雨，而对王石，则首先津津乐道其攀登珠峰、探险南极的爱好和近乎另类的个性。然而这似乎一点也不能阻挡万科的光辉——1988年到2005年18年间,万科股价增值115倍，净利润复合增长率达到31%，并屡获“最受尊敬的企业”的盛誉，

不容回避的一个问题是，是市场的真实需求造就了如今多如牛毛的房地产富豪，还是他们担忧房地产泡沫的破坏而拼命敛财的结果使然？答案不言而喻。虽然房地产行业的投资占社会基本建设的投资比例，20年间增加了7倍多，但近年来系列宏观调控措施也使房地产利润下降了30%左右。房地产行业洗牌周期越来越短，策划人王志纲甚至预言3年内中国近7成房企会仓惶关门。

有些人说王石是欲擒故纵，也有人称王石是淡泊名利。所谓欲擒故纵，大概是说万科将主要精力投入到为城市中低收入群体建造住房的新目标源于王石早预料到中国房地产业的“后大盘时代”的来临。而淡泊名利，则是指其对财富的淡然，以及从内心滋生的社会责任感。不管孰是孰非，王石付诸了实际行动，不断从土地储备中拿出地块搞货真价实的经适房。

我们不能妄加猜度胡润百富榜上的房地产富豪们厚积财富的手段是否血腥。但必须承认的是，虽然各商业金融机构紧缩银根的吆喝声此起彼伏，但由于地方政府、银行、巨头房企仍是一个利益共生体，大量的金融资金源源不断地向房地产方面转移；另一方面，膨胀的房企对多元经营乐此不疲，不假思索地拆借巨额资金进驻电力能源、基础设施等准入门槛比较高的领域，以渔厚利。

这种模式并无什么不妥，问题是，其房地产业务显赫收益与绩效的稳固性不能与万科同日而语。在房地产业泡沫犹存、调控风暴依然强烈的局面下，中国巨头房地产企业的多米诺骨牌随时有倒下的可能；真正的财富比拼更应是产品研发、组织结构，及管理模式和融资创新能力。万科企业理念之一是“房地产企业应当注重的是‘有质量的增长’”，这句话何尝不是对中国房地产业畸形发展模式的批评！

一份又一份富豪榜竞相招摇，一个又一个富豪特别是房地产富豪被人们谈论不休。王石显然不会为这些黯然神伤，虽然其占万科的股份微不足道；相反，应该神伤的，恰恰是这些上榜的房地产富豪们；有人说胡润福布斯富豪榜只是噱头制造者，并建议“颠覆榜单”。在我看来，首先颠覆的不是榜单，而应是中国富豪的财富观。